Notre FNB Sociétés financières américaines à moyenne/petite capitalisation Hamilton (HUM, HUM.U) a été le plus performant des FNB financiers américains au Canada – une fois de plus[1]. HUM a maintenant surperformé ses concurrents ETF sur les périodes suivantes : depuis la création[2], au cours des deux dernières années, l’année 2021 et l’année 2022. En 2021, il a été le FNB financier le plus performant au Canada – étranger ou national[3]. Au cours des deux dernières années, dont une année de forte hausse et une année de forte baisse, HUM a surpassé tous les autres FNB américains du secteur financier au Canada d’environ 9 % à 20 %. Depuis sa création, HUM a également surpassé certains des plus grands FNB de services financiers américains, dont XLF, VFH et KBE.
Au cours des 20 dernières années, les sociétés financières américaines à moyenne capitalisation ont été l’un des groupes les plus performants du secteur financier mondial. Pourquoi les sociétés à moyenne capitalisation ont-elles si bien performé ? Les principales raisons de la surperformance à long terme des sociétés financières américaines à moyenne capitalisation par rapport aux grandes capitalisations sont les suivantes : (i) la consolidation en cours qui crée des gains d’efficacité (et des primes de fusion), (ii) des modèles d’entreprise plus simples par rapport à leurs homologues à grande capitalisation, qui ont subi des pertes importantes/une sous-performance de leurs marchés des capitaux/plateformes de négociation, de leurs filiales étrangères ou de certaines catégories de prêts ; et (iii) un risque réglementaire nettement moindre (car les régulateurs/législateurs les favorisent par rapport aux grandes capitalisations). Selon nous, ces facteurs historiques de surperformance restent les suivants.
De plus, étant donné que le fonds FNB Sociétés financières américaines à moyenne/petite capitalisation Hamilton (HUM, HUM.U) est géré activement et que le secteur financier américain à moyenne capitalisation est très vaste, nous pouvons personnaliser notre exposition géographique aux États/régions à forte croissance. Pour HUM, le consensus de croissance du BPA pondéré par le portefeuille pour les deux prochaines années est supérieur à 20 %, tandis que le ratio cours/bénéfice pondéré par le portefeuille est de 10,2x[4]. La valorisation actuelle est très faible par rapport à la moyenne sur 20 ans de 14,4 fois[5], ce qui signifie qu’un retour à la moyenne historique des évaluations serait très important pour les rendements de HUM.
Compte tenu de ses solides performances historiques, nous continuons de penser que les investisseurs dans le secteur financier américain devraient consacrer au moins un tiers de leur pondération dans le secteur financier américain aux sociétés à moyenne capitalisation, à des fins de diversification et de croissance. Nous pensons que les investisseurs devraient envisager de réduire partiellement leur exposition aux ETF financiers à grande capitalisation ou aux participations individuelles en faveur d’une pondération dans le FNB Sociétés financières américaines à moyenne/petite capitalisation Hamilton qui se négocie sous les symboles HUM (CAD) et HUM.U (USD) à la Bourse de Toronto.
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Un mot sur la liquidité de négociation pour les FNB …
Les FNB de Hamilton sont très liquides et peuvent être achetés et vendus facilement. Les FNB sont aussi liquides que leurs actifs sous-jacents et les actifs sous-jacents sont négociés chaque jour en millions d’actions.
Comment ça marche ? Quand les investisseurs achètent (ou vendent) un FNB sur le marché, ils peuvent négocier avec un autre investisseur de FNB ou un teneur de marché pour le FNB. À tout moment, même si le volume quotidien semble faible, il y a un teneur de marché – généralement un grand courtier en valeurs mobilières appartenant à une banque – prêt à combler l’ordre du FNB (à la valeur liquidative plus un écart). Le teneur de marché souscrit ensuite pour créer ou racheter des parts du FNB par le gestionnaire du FNB (par exemple, Hamilton ETFs), qui achète ou vend les titres sous-jacents pour le FNB.
Des commissions, des frais de gestion et des dépenses peuvent être associés à un investissement dans les FNB. Le prospectus pertinent contient des renseignements détaillés importants sur chaque FNB. Veuillez lire le prospectus pertinent avant d’investir. Les ETF ne sont pas garantis, leur valeur change fréquemment et les performances passées peuvent ne pas se reproduire.
Certaines déclarations contenues dans le présent aperçu constituent des renseignements prospectifs au sens des lois canadiennes sur les valeurs mobilières. Les renseignements prospectifs peuvent se rapporter à des perspectives futures et à des distributions, des événements ou des résultats prévus et peuvent comprendre des énoncés concernant le rendement financier futur. Dans certains cas, les informations prospectives peuvent être identifiées par des termes tels que “peut”, “sera”, “devrait”, “s’attendre”, “anticiper”, “croire”, “avoir l’intention” ou d’autres expressions similaires concernant des sujets qui ne sont pas des faits historiques. Les résultats réels peuvent varier par rapport à ces informations prévisionnelles. Hamilton ETFs ne s’engage pas à mettre à jour publiquement ou à réviser de quelque manière que ce soit toute déclaration prévisionnelle, que ce soit à la suite de nouvelles informations, d’événements futurs ou d’autres facteurs affectant ces informations, sauf si la loi l’exige.
[1] L’univers des FNB de services financiers américains au Canada est le suivant : RUBY, RUBH, ZBK, ZUB, ZWK, CALL et HUBL.
[2] Performance depuis la création, mesurée du 26 juin 2020 au 31 décembre 2022.
[3] Source: Morningstar
[4] Au 31 décembre 2022
[5] Source : Bloomberg, Hamilton ETFs. Les financières à grande capitalisation sont l’indice S5FINL.